Известный активист-инвестор Карл Айкан опубликовал новое письмо, адресованное генеральному директору Apple Тиму Куку, в котором изложил свои мысли об усилении программы обратного выкупа акций компании. Письмо, опубликованное на новом сайте Айкана Shareholders’ Square Table и перепечатанное изданием StreetInsider, также отмечает, что Айкан теперь владеет акциями Apple на сумму 2,5 миллиарда долларов, увеличив свою позицию более чем на 20% с момента его встречи с Куком в самом конце прошлого месяца.
Как он отметил в своем твите после встречи с Куком, Айкан просит Apple осуществить «немедленный» обратный выкуп своих акций на сумму 150 миллиардов долларов, утверждая, что это было бы отличным использованием денежных средств и долга, учитывая его убеждение, что акции Apple в настоящее время сильно недооценены. Такая программа ознаменовала бы значительное расширение текущей программы, направленной на выкуп акций на сумму 60 миллиардов долларов в течение трех лет.
Во время нашей встречи вы согласились с нами в том, что акции недооценены. По нашему мнению, иррациональная недооценка такого масштаба часто является краткосрочной аномалией. Время для более крупного обратного выкупа все еще благоприятное, но возможность не будет длиться вечно. Хотя действия совета директоров на сегодняшний день (обратный выкуп акций на 60 миллиардов долларов за три года) могут показаться значительными, этого просто недостаточно, учитывая, что Apple в настоящее время имеет на своем балансе 147 миллиардов долларов денежных средств, и что в следующем году она сгенерирует 51 миллиард долларов EBIT (прогноз Уолл-стрит).
Айкан излагает свои ожидания относительно роста прибыли на акцию и стоимости акций, которые могут быть достигнуты благодаря такому шагу, и отмечает, что Apple сможет легко управлять выплатами по долгу, если она профинансирует весь обратный выкуп на 150 миллиардов долларов за счет заемных средств под 3% годовых.
Хотя это, безусловно, было бы беспрецедентно из-за своего размера, это фактически является целесообразным и управляемым по отношению к размеру и финансовой устойчивости вашей компании. Apple генерирует более чем достаточно денежных средств для обслуживания этого объема долга и имеет на счету 147 миллиардов долларов. Как мы предложили на нашем ужине, если бы компания решила занять полные 150 миллиардов долларов под 3% годовых для начала тендерного предложения по цене 525 долларов за акцию, результатом стало бы немедленное увеличение прибыли на акцию на 33%, что приведет к увеличению стоимости акций на 33%, причем это значительно предполагает отсутствие расширения кратного показателя. В более долгосрочной перспективе (через три года), если вы выполните этот обратный выкуп, как предложено, мы ожидаем, что цена акции вырастет до 1250 долларов, при условии, что рынок вознаградит рост EBIT на 7,5% в год более нормальным рыночным кратным показателем 11x EBIT.
Наконец, Айкан отмечает, что он не будет участвовать в предлагаемом им обратном выкупе, указывая, что у него «нет ничего краткосрочного в [его] намерениях», поскольку он пытается убедить Apple и своих инвесторов в том, что он не просто продвигает повестку дня, обслуживающую его собственные непосредственные интересы, без учета долгосрочного здоровья компании.
